光伏業投資或有超預期良機

2019-06-06 18:05:09 来源: 丽江信息港

  政策多云,期待转晴。德国与意大利的补贴下调将导致欧洲需求下半年将同比持平,日本、中国、美国等新兴市场的装机增长速度很快,但是由于基数较小,年内较难对需求造成大幅影响。总体来看,安装规模可以保持略增,但今明两年的成长性大幅回落。目前仍有许多欧美发达国家的补贴政策不明朗、补贴力度不够、反对声音较重。相关证券分析人士表示,在的大趋势下,部分国家的光伏支持政策可能有超预期表现。

  产业链短期供过于求,订单更趋集中。去年的高景气引导了大量的投资,而这部分产能将在今明两年逐渐释放;在光伏安装需求保持低增速的前提下,无论是上游硅料、还是下游的电池片、组件,产品的供应都维持充足状态。估计下半年存货将继续维持高位,而产量仅有小幅增长,实际产能利用率下滑。市场萎缩和价格下跌的情形下,订单将向一二梯队的制造商集中,因此上市公司的收入增速将普遍超过20%的水平。

  產品價格將維持下降趨勢,國內園區需求預期啟動。在需求增速放緩的預判前提下,價格水平將長期維持下滑的態勢,整個產業鏈的利潤將被逐漸擠出。目前產業鏈的利潤高度集中于上游硅料環節,而下游的硅片、電池片、組件利潤微薄,后期這種格局將繼續維持。由于電荒及光伏價格的下降,工業園區安裝光伏屋頂電站,一方面可以緩解白天的用電壓力,另一方面通過申請補貼也可以降低綜合用電成本,這對國內的啟動將起到積極的作用。

  对光伏行业增速下滑和毛利率下降的预期正在体现过程中,光伏板块的估值中枢已经下行,接近08~09年景气低谷时期的估值水平。预计全部利空将在中报前后得到充分体现,下半年不论从需求、政策面还是行业事件的角度考虑,将以利好为主,行业长期来看处于价值投资区间,估值修复是大概率事件。

  旺季到来提供支撑,下半年存在阶段性机会。光伏板块下半年及明年上半年都难以出现基本面支持的大行情,但是下半年仍会有阶段性的投资机会。

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