一人多户提升普通股民博弈实力

2019-07-16 20:33:15 来源: 丽江信息港

“一人多户”提升普通股民博弈实力

■刘波

这波牛市在近又获得新的助力——中国结算4月12日晚发布证券账户业务指南(修订版),宣布自4月13日起取消自然人投资者开立A股账户的一人一户限制,允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户,股民将多可以在20家证券公司开设20个账户。自此股市一人一户的时代就彻底终结了。

这个消息在意料之中,但公布时间稍显突然,它引起了券商和股民的热烈反应。不少券商经历了一个不眠之夜,并作出快速的应对。国金证券宣布旗下互联证券产品佣金宝已实现“一人多户”,其他券商也纷纷跟进,并投入对客户的积极争取之中,以快速开户等许诺来招徕客户。同时,消息传出次日,一些券商的开户数翻倍增长,乃至于中国证券登记结算有限公司证书系统一度因人数激增而出现瘫痪情况,导致证书无法申请,火爆效应可见一斑。

伴随着近期新华社、《人民》等官方媒体连续对股市上涨表示肯定,以及央行与证监会等机构对股市的正面评价,股市正在迎来一轮政策利好。而现在放开开户限制,很像是政策层又给股市送上的一个新的大礼包,给牛市又添了一把火,加上简化开户程序等方面的改革,就可以鼓励更多的投资者进入股市,让这一波牛市长期维持下去。

同时,放开一人一户限制还意味着资本市场制度的变革,体现出决策者要通过制度变革换来真正的、可持续性的股市繁荣的诚意。原来的一人一户限制让中小投资者与券商处于一场力量不对称的博弈之中。在这一限制下,投资者虽然并不是不能转户,但是转户所花费的代价会很高,要等待复杂的程序,还要承受转户期间股市变动可能导致的损失。由于这种人为限制的存在,处于弱势的中小投资者无力与券商就佣金、服务水平等问题讨价还价,也不享有在不同券商之间调整的选择权。而现在,普通股民的话语权上升了,而这意味着实实在在的利益。据报道,目前普通投资者的佣金率一般在万分之五左右,只有少部分“大户”才能低至万分之三,而在一些二三线城市,或者券商营业部偏少的地区,千分之一的佣金率也并不少见,甚至存在千分之三的情况。伴随着开户限制解除给券商带来的压力,如果佣金率能普遍性地从千分之一的水平降低,就将让投资者整体上节省一大笔佣金。

当然,实行一人多户在短期内可能是不利于券商的,这也引起了一些业内人士的担忧,在4月13日券商股也出现了暴跌,只有带有互联性质的券商股逆市上扬。这是因为放开限制之后,券商必须用较低的佣金来吸引投资者,而目前佣金收入仍然是许多券商的收入来源。虽然可能比较痛苦,但是券商早就应该明白,这一天迟早会到来。其实,佣金战早在这次政策调整前已经打响了。此前,虽然投资者面临着转户时短期的机会成本,但终仍然是可以“用脚投票”的,再加上来自银行理财产品的竞争,券商所面临的竞争局面是越来越激烈,近年来佣金率一直呈下降趋势。事实证明,只有那些意识到这种竞争,并提早进行经纪业务转型的券商,才可以更好地在这一轮的市场洗牌中胜出。

目前券商所面临的主要问题其实是竞争的同质化比较严重。目前券商主要是提供低层次的代理买卖业务,这意味着它们的主要价值在于为投资者提供交易通道,但交易通道是一种非常初级的服务,不同券商所能提供的通道的价值几乎是相同的,而目前开户制度的调整,又让这种通道价值再一次降低了。面对这一境况,对券商来说,的出路就是对传统的经纪模式进行调整,打造新的多样化的、区分不同客户群体的服务模式,提供高质量、高附加值的财富管理服务。

券商服务打破目前的同质化格局,走多样化的转型方式,无疑可以让不同的金融消费者群体的需求得到更好的满足,促进金融市场的丰富化和深化。我们应该让市场法则充分发挥作用,如果不能适应更为激烈的竞争形势,一些券商就要迎接被淘汰的命运。无论短期影响如何,长期而言,让券商不能再“坐着赚钱”,不能再“傲娇”地面对投资者,这都是以短期的转型痛苦,换取长期的资本市场建设成果,以及券商行业的健康发展。

其实放开一人一户限制,的价值就在于体现出了对中小投资者的尊重,让他们享受与大投资者、机构投资者相同的待遇。从本质上说,这提升了普通股民的博弈实力,即面对券商时的谈判权、博弈权。可以说,与政府的支持表态相比,开放一人一户这种制度性的改革,才是一个真正的有利于本轮牛市长期持续的大利好,因为只有建立在制度革新基础上的可持续的牛市,才是真正的牛市,而“政策市”终难以避免出现大起大落,其结果只能是给所有人都带来伤害。

一个股市的制度健康不健康,的衡量标准就是中小投资者的地位和权益有没有得到尊重。他们是股市的主体,维护好他们的利益,我们才能有一个健康繁荣的股市。2015年里,如果中小投资者的权益保障机制能进一步得到完善,同时加快推动注册制,对“沪港通”进一步扩容,择机开通“深港通”,通过这一系列的制度性改革,我们就能让这一轮牛市不再只是“政策牛”,真正成为“改革牛”,并为当前仍未摆脱下行风险的实体经济,真正发挥输血与支持的功能。

(作者为财经媒体人)

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